Eike Batista E A Fábula da OGX No Mercado de Ações

Era 2011. Eu ainda trabalhava no mercado financeiro, quando era analista de ações de um fundo de investimentos em ações. E Eike Batista era um sucesso.

Fui convidado para uma palestra.Era um evento organizado pelo Deutsche Bank, famoso banco de investimento.

A pauta dele era para falar do setor de Óleo & Gás no Brasil.

Eike Batista OGX

O ex-governador do Rio de Janeiro Sergio Cabral, Eike Batista e a ex-presidente Dilma em evento da OGX

Como convidado, estava Pedro Zalán, renomado geologista com título PhD.

Esses eventos são comuns no mercado financeiro, onde os bancos chamam CEOs, analistas, experts, para falar de empresas aos analistas dos fundos, clientes desses bancos.

O assunto do dia era petróleo: prospecção, exploração e geologia petrolífera.

Afinal, esse era um tópico quente do momento no mercado.

As ações da OGX bombavam na época…

Vários boatos sempre rodavam o mercado sobre possíveis “novos poços mirabolantes” que seriam descobertos pela OGX de Eike Batista.

Também a HRT Petróleo prometia retirar petróleo de helicóptero do Amazonas. Não estou brincando! É sério.

Bem…

Entre os convidados estavam os mais diversos analistas de investimentos das mais famosas gestoras de recursos do Rio de Janeiro e São Paulo.

E eu ainda me lembro como se fosse hoje daquele dia!

O geólogo PhD no assunto sobre reservas e poços de petróleo alertava: “cuidado”.

Afinal, na época, muitas empresas anunciavam “reservas” bilionárias de barris de petróleo (boe no jargão do mercado).

O fato é que ainda existia um grande erro e ignorância de muitos analistas sobre o uso da palavra “reserva” de petróleo.

 

O IPO (abertura de capital dessas empresas) era ainda recente. O mercado estava ainda “comprando” as histórias dessas companhias novatas na bolsa.

Então, vamos agora um pouco aos termos técnicos.

Qual era o motivo do alerta do geólogo?

A palavra reserva petrolífera designa a existência de petróleo que já foi confirmada fazendo furo com sonda e, também, se sua extração se provar comercialmente viável (!).

(Isso porque muitas vezes o poço pode ter petróleo mas as características geológicas podem tornar sua extração inviável em termos econômicos).

Assim…

Se o poço de petróleo não for ainda comercialmente viável, chamamos tais poços de recursos contingentes.

Por fim…

Quando o poço ainda nem foi perfurado e apenas — atenção — acredita-se na existência de petróleo, chamamos isso de recursos prováveis.

Reserva, recursos contingentes e prováveis

 

Perceba que existe uma escala de probabilidades entre a possibilidade de haver petróleo, a sua existência e viabilidade comercial da extração de petróleo.

Então, voltando à história…. Em tempo, o que aconteceu?

Em seus materiais institucionais a OGX falava que tinha 10,8 bilhões de barris recuperáveis de óleo equivalente (boe).

Reservas petróleo da OGX

OGX de Eike Batista “vendia” em sua apresentação o potencial de 10,8 bilhões de barris de óleo equivalente.

Esse palavrão quer dizer suas “reservas”.

Apenas o fato de usar tais valores como “reservas” em suas apresentações institucionais já era motivo de condenação criminal para a OGX.

Afinal, grande parte ainda não havia sido confirmada!

Na época, a ação da empresa (OGXP3) valia R$23 e foi à falência valendo centavos na bolsa.

E o pior é que isso não foi tudo!

 

Vale lembrar que nessa época uma das mais famosas casas de análise de ações atualmente — afinal fazem muita publicidade, não é? — recomendava a compra das ações da OGX.

Isso mesmo. Recomendavam OGXP3 para investimento a longo-prazo!

Oras…

Qualquer analista sério procura entender o modelo de negócio da empresa e os potenciais riscos dela e do setor.

Tanto é que essas empresas era motivo de piada entre os próprios gestores do fundo em que trabalhava!

A gente sabia claramente do risco dessas históricas e “reservas”.

E o pior de tudo nem é isso.

É ver que não é apenas Eike Batista que mentia e vendia apresentação de power point a investidores.

Veja bem…

A mesma turma que recomendou OGX no passado e que hoje satiriza o Eike, também dizia há um ano atrás que era “O Fim do Brasil” e que o dólar iria a 5.

Hoje eles dizem que estamos diante da “Maior Oportunidade da Década” e prometem que você vai ficar milionário em meses com suas dicas.

Pense…

Um pouco contraditório, não acha? Não. Claro que não. Qualquer um acerta o horário duas vezes ao dia, certo? Corretíssimo.

Entre ambos, qual a diferença que você enxerga?

A gravidade da situação é a mesma, enfim.

A lição dessa história que devemos tirar é a seguinte:

 

1. Fuja de empresas que vendem cenários muito otimistas.

2. Sempre estude as empresas e seus riscos.

3. Fuja de analistas que vendem ganhos fáceis.

4. Procure por empresas com modelos de negócios que tenham vantagens competitivas duráveis, cujos negócios você entende, e que gerem valor a longo-prazo, como ensina Warren Buffett.

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